匯率升降出現(xiàn)波折

2011-12-8 10:23:18 ?? 來(lái)源: 金融投資報(bào)

12月9日，人民幣對(duì)美元匯率盤中再度觸及跌停，而這是自11月30日以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)第八個(gè)交易日觸及跌停。接受《金融投資報(bào)》記者采訪的分析人士指出，人民幣匯率連續(xù)走低短期對(duì)大盤不會(huì)造成直接影響，但長(zhǎng)期來(lái)看，會(huì)通過(guò)國(guó)內(nèi)外資金對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的判斷引發(fā)后續(xù)貨幣政策轉(zhuǎn)向，從而對(duì)大盤帶來(lái)利好，而對(duì)相關(guān)細(xì)分行業(yè)的影響則相對(duì)復(fù)雜一些。 　　短期對(duì)大盤影響甚微 　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，市場(chǎng)一直習(xí)慣于人民幣的不斷升值，對(duì)近日人民幣連續(xù)貶值表現(xiàn)出不適應(yīng)，甚至驚慌。貶值固然有國(guó)際市場(chǎng)不穩(wěn)定、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期、投機(jī)資本炒作等因素，但其宏觀風(fēng)險(xiǎn)可控，也意味著匯率市場(chǎng)化程度在提高。 　　申銀萬(wàn)國(guó)錢紅兵在接受記者采訪是說(shuō)：“人民幣匯率連續(xù)走低短期內(nèi)對(duì)A股市場(chǎng)不會(huì)構(gòu)成直接影響，因?yàn)锳股的資金還是相對(duì)封閉的。這次人民幣匯率連續(xù)走低與今年人民幣穩(wěn)步直升的趨勢(shì)大相徑庭，但這恰好是對(duì)之前持續(xù)上漲的一次有效修正。同時(shí)，人民幣適度貶值不僅有利于出口，也減輕了國(guó)際熱錢流入壓力，減少央行基礎(chǔ)貨幣投放，有利于抑制資本泡沫?！卞X紅兵表示，現(xiàn)在市場(chǎng)的普遍認(rèn)識(shí)是，人民幣匯率走低，意味著國(guó)內(nèi)外資金對(duì)人民幣升值預(yù)期下降，或者認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩。但其實(shí)，這只是他們的一種判斷，事實(shí)是不是這樣還有待商榷。“因此，連續(xù)七日跌停是否意味這人民幣拐點(diǎn)就此到來(lái)也還是個(gè)未知數(shù)，”拐點(diǎn)論”為時(shí)尚早。”錢紅兵說(shuō)。 　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析，盡管盤中出現(xiàn)了較大波動(dòng)，但最終收盤跌幅其實(shí)并不大。對(duì)人民幣我們應(yīng)該用平常心觀望，過(guò)去的升值心態(tài)就不正常，現(xiàn)在貶值更加緊張的心態(tài)更不利于我們的把握和識(shí)別。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和價(jià)格規(guī)律應(yīng)該是波動(dòng)式、曲線形的，不能僵化觀察。預(yù)計(jì)未來(lái)，會(huì)更多地出現(xiàn)人民幣對(duì)美元匯率”有升有降”的雙向波動(dòng)局面。人們對(duì)人民幣的跌停過(guò)于敏感和浮躁，這決不是人民幣匯率的拐點(diǎn)。 　　湘財(cái)證券徐廣福則告訴記者說(shuō)：“如果這些出逃的資金的判斷是正確的，即中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速不那么快了，人民幣大幅升值的預(yù)期沒有了，這反而會(huì)刺激中國(guó)管理層對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重視，對(duì)”保增長(zhǎng)”的目標(biāo)更加堅(jiān)定，反而會(huì)在后市放寬相關(guān)政策，尤其是貨幣政策轉(zhuǎn)向更加篤定，那么這將對(duì)大盤帶來(lái)利好，從而刺激A股走出陰霾，開始一段反彈之路?！?br /> 利好：
外貿(mào)出口公司利潤(rùn)率回升 　　在談到人民幣匯率走低對(duì)具體行業(yè)的影響時(shí)，錢紅兵說(shuō)：“像航空、造紙這些受益人民幣升值的行業(yè)相反現(xiàn)在肯定是受利空影響比較突出的行業(yè)，而紡織服裝、電子電器、玩具鞋帽、家具建材及工程機(jī)械等出口型企業(yè)則是受益于人民幣貶值的。” 　　有專家分析指出，在眼下外貿(mào)形勢(shì)低迷、出口企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難之際，貨幣貶值對(duì)于緩解外貿(mào)形勢(shì)大有裨益。對(duì)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)是個(gè)機(jī)遇，意味著利潤(rùn)的增加，除了紡織行業(yè)，家電行業(yè)也是受惠者。美國(guó)是我國(guó)家電行業(yè)主要出口目的地，匯率走低，將增強(qiáng)我國(guó)家電出口產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，緩解家電行業(yè)對(duì)美出口下滑局面。人民幣貶值將對(duì)出口導(dǎo)向型行業(yè)產(chǎn)生較為明顯的業(yè)績(jī)提升，其中紡織服裝行業(yè)受益最為顯著。由于家紡行業(yè)是典型的出口導(dǎo)向型行業(yè)，因此人民幣的長(zhǎng)期升值吞噬了部分企業(yè)利潤(rùn)，而人民幣貶值則有利于公司降低匯率損失，同時(shí)降低以美元計(jì)價(jià)的產(chǎn)品價(jià)格，增強(qiáng)產(chǎn)品的海外競(jìng)爭(zhēng)力。同樣，信息設(shè)備、交運(yùn)設(shè)備、電子、家電、機(jī)械設(shè)備等出口份額占比較大的制造業(yè)也部分受益于人民幣的貶值。據(jù)悉，目前許多服裝企業(yè)對(duì)美國(guó)、歐盟客商的報(bào)價(jià)開始出現(xiàn)優(yōu)勢(shì)。這一利好也反映在了航運(yùn)企業(yè)當(dāng)中，目前企業(yè)收到的貨運(yùn)訂單就在呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 　　申銀萬(wàn)國(guó)在最新發(fā)布的研究報(bào)告中指出，人民幣貶值預(yù)期對(duì)出口導(dǎo)向型行業(yè)帶來(lái)一定提振作用。近日A股市場(chǎng)中表現(xiàn)較好的信息設(shè)備、交運(yùn)設(shè)備、紡織服裝、電子、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)板塊均或多或少受益于人民幣的貶值。申銀萬(wàn)國(guó)12月7日研究報(bào)告中顯示的23個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，信息設(shè)備行業(yè)指數(shù)上漲1.15%，漲幅居首；交運(yùn)設(shè)備、紡織服裝、電子及機(jī)械設(shè)備指數(shù)分別上漲0.75%、0.67%、0.51%和0.36%。 　　出口業(yè)務(wù)占一半以上的上市公司奧拓電子證券部的工作人員告訴記者說(shuō)：“奧拓電子作為出口型企業(yè)，會(huì)在一定程度上受益人民幣貶值。但這還要看人民幣匯率接下來(lái)的走勢(shì)，因?yàn)楸M管之前連續(xù)跌停多日，但這并不意味著后市人民幣會(huì)持續(xù)走低。因此，這對(duì)公司出口產(chǎn)品的利潤(rùn)和業(yè)績(jī)影響不會(huì)太突出。”
利空：
航空業(yè)首當(dāng)其沖 　　“人民幣匯率走低所造成的利空影響，表現(xiàn)最明顯的還是在航空行業(yè)。因?yàn)楦骱娇展镜慕?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，很大程度是受益于人民幣升值而產(chǎn)生的匯兌收益，這部份賬面上的收益對(duì)航空公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有著很大的影響?！睈劢ㄗC券一位不愿在媒體上透露姓名的分析師告訴記者。 　　事實(shí)上，航空公司一般都是高舉債型企業(yè)，需要大量舉債去購(gòu)買新飛機(jī)，以此來(lái)保持規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。三季報(bào)顯示，國(guó)航的負(fù)債率為70%，而南航的負(fù)債率為69%。由于目前民航飛機(jī)的市場(chǎng)被波音和空客兩大巨頭壟斷，需要支付歐元或美元來(lái)采購(gòu)空客公司和波音公司的飛機(jī)，因此航空公司的負(fù)債很大部份是購(gòu)買和租賃飛機(jī)等形成的外幣債務(wù)，每年需支付一定數(shù)量的利息費(fèi)用和本金。人民幣對(duì)美元和歐元的升值，意味著航空公司的所有外幣凈負(fù)債將同比例減少，從而獲得匯兌收益。 　　從二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)看，資金預(yù)期人民幣貶值將減少航空公司未來(lái)的匯兌收益而令凈利潤(rùn)減少的態(tài)度也比較統(tǒng)一。自11月30起，截至昨日收盤，南方航空下跌12%，中國(guó)國(guó)航下跌9%，東方航空下跌11%。國(guó)際航協(xié)同時(shí)指出，基于對(duì)歐債危機(jī)演變成銀行業(yè)危機(jī)并導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，不排除對(duì)明年航空業(yè)的表現(xiàn)進(jìn)行“最壞的打算”。若擔(dān)憂成真，則2012年全球航空業(yè)將可能出現(xiàn)虧損，虧損額達(dá)83億美元，凈利潤(rùn)率也由正轉(zhuǎn)負(fù)，變?yōu)?1.4%。 　　昨日，東方航空證券部一位工作人員告訴記者：“人民幣匯率走低會(huì)對(duì)各航空公司造成影響，但更多的是在采購(gòu)飛機(jī)的匯率兌換上，對(duì)日常經(jīng)營(yíng)造成的影響有限，因?yàn)闁|方航空的國(guó)外航線占比不大，這塊占比最大的是中國(guó)國(guó)航?！?/p>